巨石集团09年短期融资券跟踪评级报告
摘要：发行主体 巨石集团有限公司发行规模 5亿元存续债券简称 09巨石CP01债券存续期 09/5//5/08上次评级时间 2009/ 3/ 31上次评级结果 长期信用级别AA—评级展望 稳定债项信用级别 A-1跟踪评级结果 长期信用级别AA—评级展望 稳定债项信用级别 A-1基本观点中诚信国际维持巨石集团有限公司(简称“巨石集团”或“公司”)2009年度第一期短期融资券的信用等级A-1及其主体信用级别AA—，并维持其评级展望为稳定。中国玻纤换股吸收合并巨石集团。2007年12月，公司第一大股东中国玻
发行主体 巨石集团有限公司
发行规模 5亿元
存续债券简称 09巨石CP01
债券存续期 09/5//5/08
上次评级时间 2009/ 3/ 31
上次评级结果 长期信用级别AA—
评级展望 稳定
债项信用级别 A-1
跟踪评级结果 长期信用级别AA—
评级展望 稳定
债项信用级别 A-1
基本观点
中诚信国际维持巨石集团有限公司(简称“巨石集团”或“公司”)2009年度第一期短期融资券的信用等级A-1及其主体信用级别AA—，并维持其评级展望为稳定。
巨石集团行业地位突出，较强的技术和规模优势使公司在行业低谷时期显示了较强的抗风险能力，此外，我国玻纤行业良好的发展前景也为公司未来的发展提供了保障；同时，中诚信国际也继续关注全球玻纤行业复苏进度、公司未来的资本支出压力和中国玻纤（600176 股吧,行情,资讯,主力买卖）换股吸收合并巨石集团等事项对公司未来发展的影响。
优 势
公司行业地位突出，较强的规模和技术优势使公司具有很强的竞争力和抗风险能力。公司截至2009年6月的玻纤年产能为90万吨，是目前全球最大的玻纤生产企业，在生产技术及单线规模上具有领先的优势。2008年底玻纤行业需求和产品价格大幅降低、行业步入低谷期，公司凭借自身的技术优势和规模优势在行业内保持了相对较高的盈利水平，体现了公司较强的抗风险能力。
玻璃纤维在全球范围内属于朝阳产业，长期看市场需求空间很大；同时，玻纤产能向中国的转移，继续支撑国内玻纤企业的长期发展。
关 注
玻纤行业仍处于周期性低潮。2008年底以来，玻纤行业的需求下滑、售价降低，导致了玻纤行业的整体盈利水平出现较大幅度下滑。由于玻纤行业属于出口依赖型产业，未来行业的好转还将取决于全球经济的复苏进程。
未来资本支出有一定压力。2009~2010年公司将继续推进九江等新项目的建设，总体仍存在一定资本支出压力。
中国玻纤换股吸收合并巨石集团。2007年12月，公司第一大股东中国玻纤发布公告拟与其他四位股东换股吸收合并巨石集团，但目前该方案未能在有效期内通过证监会审批，未来中国玻纤等股东是否继续对巨石集团进行吸收合并还存在不确定性，我们将继续关注该事项的进展情况。