有色金属:8月份以来LME铜库存增加3.7%
事件：
至8月25日，LME铜库存增加3.7%。
点评：
8月份以来，LME铜库存继续增加，增加幅度3.7%，LME铜库存自7月中旬以后开始增加，自7月中旬至7月末的增加幅度为9.2%，可见增长趋势是一个先急后缓的趋势。8月25日总库存为296600吨，较2月份最大值548400吨减少45.9%。
注销仓单占比的变化情况，7月中旬的达前期最小值2.77%，除了7月27日至8月3日维持在5%左右，大多维持在3%左右。
从库存的变化趋势来看，LME铜库存并没有迅速增加，现在的绝对库存量维持在2008年11月末的水平，对市场的压力不是很大。
随着LME铜价上6000美元/吨，矿山的生产将面临着罢工的威胁，未来几个月将是矿工要求重新修订合同的谈判高峰期，因为国际矿山的工人合同将在年底前陆续到期，工人希望分享铜价上涨带来的利益。巴克莱则预计，劳资纠纷对2009年全球铜矿供应量的影响将在366.5万吨，占全球供应量的23%。这也是行业景气度高时的一个必然现象，是影响铜矿供应的一个很重要因素，这将有利铜价。
随着经济转暖迹象的明确，全行业景气度在改善，铜业在基本金属子行业中景气度最高，中长期向好，目前库存的压力不大，我们维持铜行业“增持”的投资评级，重点关注江西铜业、云南铜业。
投资风险：宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖；中国经济复苏程度低于预期；板块估值压力。